华安证券股份有限公司姜肖伟，陈佳敏近期对双林股份进行参议并发布了参议呈报《居品转变，奇点已至》，本呈报对双林股份给出买入评级，现时股价为20.95元。

双林股份(300100)

主要不雅点：

双林股份是居品多元的老牌汽零公司。公司建立于2000年，建立之初主要野心汽车座椅系统零部件、注塑件及模具等居品，2014-2018年公司通过收购先后干涉汽车轮毂轴承、新能源汽车能源系统、汽车自动变速箱行业，通过多年技艺蓄积及居品整合，咫尺变成了座椅部件(汽车座椅水平启动器及座椅电机)、汽车注塑件(汽车表里饰及精密零部件等)、轮毂轴承、新能源电启动系统四大居品。

在公司多元的居品线上，既有隆重增长的传统拳头居品(座椅部件、轮毂轴承)，同期也在积极转变有更广期骗远景的好居品(扁线电机、滚珠/柱丝杠)，咱们合计现时公司正处在新成长元年，将逐步达成居品转变的alpha智力。

座椅部件(传统居品)：包括座椅水平启动器(HDM)、水平滑轨电机、举高电机、靠背调角电机等座椅中枢件，其中公司HDM居品市占率国内杰出。跟着汽车行业对座椅空间欣忭条件普及，异日座椅水平调换的距离将更长、期骗将加多；另外，新能源车降噪条件普及，PEEK材料已在座椅水平启动器中期骗。公司深耕多年掌执提高HDM居品精度、性能、寿命的制造智力，同期具备转变智力，已与头部座椅公司深度合营，蜿蜒配套北好意思新能起源部汽车品牌、比亚迪、理思等车企。轮毂轴承(传统居品)：民众轴承市集由外资主导，部分国内轴承厂商正逐步从中低端市集解围到高端市集。国内轴承居品与入口轴承比拟，差距主要体咫尺精度、性能及寿命上，受到轴承材料、专用诱骗及加工工艺(尤其是热科罚和磨加工)影响。公司在轮毂轴承范围具有深厚的技艺蓄积，掩饰国内OEM市集和国外AM市集，是排行前十的国内轴承厂商之一。国内市集上，2024年公司新取得上汽奥迪的配套方式，实现了高端合伙客户的打破，异日有望在高端市集赢得更多配套契机。国外市集上，公司境外投资新火把泰国工场，部分居品已取得泰国原产地解说，异日有望缓解出口北好意思的关税压力。

滚珠/柱丝杠(新址品)：滚珠丝杠由丝杠、螺母、换向安装和钢球组成，行星滚柱丝杠由丝杠、滚柱和螺母组成。其中丝杠的加工工艺历程更长、难度更大，中枢在于热科罚、磨削，这两点一样亦然轴承制造的中枢行径。凭借往常HDM、轴承的坐褥，公司在若何抵制精度、性能、寿命上已有蓄积，在研发坐褥丝杠居品上已具备技艺基础。咫尺，公司已完成车用滚珠丝杠样件制造，样件在三方考据中，展望很快随机实现EHB制动用滚珠丝杠轴承方式定点；公司滚柱丝杠居品也已研发出样品，试制产线也在诞生之中。

新能源电启动系统(新址品)：新能源汽车电启动系统由启动电机、电机抵制器和延缓器组成，其中枢的升级地方包括扁线电机、集成技艺。2024年公司的扁线电机三合一居品加快上量中，同期新赢得北汽福田电机方式、五菱商用车电机电控二合一电桥方式，并积极与广汽、零跑、奇瑞等客户作念技艺换取和决策制定，展望异日收入、毛利率将连续普及。

投资惨酷：市集担忧主要连续在公司事迹的褂讪性与成长性，咱们合计咫尺前期收购关系的影响已断绝、实验野心事迹已改善并有进一步朝上的驱能源。跟着期骗远景更好的新址品逐步鼓吹，将进一步掀开公司的成漫空间。咱们展望公司2024-2026年归母净利4.6亿(含1.2亿事迹赔偿款)、4.0亿、4.8亿元，对应增速+465%、-13%、+20%，对应2024年10月22日PE21、24、20倍，初次掩饰，赐与“买入”评级。

风险领导：宏不雅经济波动，国外买卖摩擦加重，汽车行业竞争加重，新址品开发和落地节律不足预期，客户开拓不足预期等。

证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据野心，华创证券苏千叶参议员团队对该股参议较为久了，近三年预测准确度均值为51.2%，其预测2024年度包摄净利润为盈利4.05亿，凭证现价换算的预测PE为21.09。

最新盈利预测明细如下：