4月3日@91porn_soul，好意思国总统特朗普厚爱签署“平等关税”行政令，告示实施新一轮全面关税战略，券商多量觉得，特朗普这次关税战略掩盖范围之广、税率之高远超市集预期。

这一举措激发大家金融市集剧烈颠簸，好意思股期货盘后暴跌，好意思元指数下挫，黄金、好意思债等避险财富价钱飙升。

特朗普的“平等关税”行政令不仅冲击短期市集样式，更可能重塑大家买卖步骤。券商建议投资者短期温文黄金、红利财富；在国内市集，中永久布局“安全干线”(军工、电力配置)与“科技+耗尽”复苏契机。畴昔一个月，关税说念判推崇与国内战略发力节拍将成为市集关键变量。

全面性关税+“一国一税”，税率超预期

笔据行政令内容，好意思国将对大家通盘买卖伙伴实施最低10%的“基准关税”，并对主要经济体笔据买卖逆差和“概括关税水平”加征更高税率。其中，越南、日本、韩国等亚洲经济体税率分歧高达46%、24%、25%，欧盟税率为20%，中国大陆被加征34%的平等关税，加拿大、墨西哥因合适《好意思墨加协定》(USMCA)条件得回部分豁免，但不合适条目的商品仍面对高额税率。

这次关税战略全面超市集预期，是各家券商一致的不雅点。中信建投指出，这次关税战略打击范围更广，此前预期皆集在欧盟、中国等，推行范围却相配粗鄙，新兴市集税率远超预期，面对较大冲击；税率水平更高，市集蓝本预期在10%操纵，而推行情况更为激进；关税想路从“一国一策略”转向多量性关税，更为激进。同期，特朗普团队里面在关税议题上存在不合，影响战略的一致性和踏实性。

招商证券指出，本轮关税战略实质是“基于制造业竞争力实施梯队关税”，好意思国对亚洲新兴市集的打击力度远超预期，尤其是东友邦家中越南、老挝、柬埔寨等国税率高达44%-49%。粤开证券进一步分析，好意思国对列国税率的制定并非饱和“平等”，而是基于买卖逆差占比。

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值得细密的是，特朗普在行政令中为关税退换预留了说念判空间，允许在买卖伙伴弃取和洽行径后裁汰税率。财通证券觉得，5月9日前方国仍有机瓦解过说念判争取豁免或税率下调，但短期内战略概略情味极高。

短期避险来去主导，中期滞胀风险升温@91porn_soul，永久重塑大家买卖模式

在市集影响方面，各券商多量觉得，短期风险财富面对着落压力，避险财富受到爱好。

中信建投瞻望，宏不雅层面好意思国和大家经济下行担忧加重，零落或滞胀叙事不竭；财富层面，短期风险财富着落，好意思元反弹，不外本次关税筹算可能是全年关税风险高点，后续有望角落改善，好意思股或现买点，黄金或现卖点。

中金公司强调，关税战略落地后，短期风险财富将承压，避险财富受益。好意思股期货盘后跌幅达4%，亚太市集如韩国、日本、港股开盘后多量下挫，外需依赖度高的板块(如电子、轻工制造)际遇抛售。好意思元指数走弱，好意思债收益率骤降，黄金价钱破碎历史高位。

中信建投还指出，财富方面，短期风险财富仍有着落风险，利好避险财富，好意思元也可能防守反弹，短期汇率和市集可能出现补跌的可能。

中期来看，国金证券觉得，关税战略将加重好意思国“滞胀”风险。从最新落地的“平等关税”情况来看，好意思国通胀上行风险和增长下行风险或将远胜于上一轮买卖摩擦期间，“滞胀”风险严重升温。好意思联储降息空间被压缩，经济“软着陆”但愿迷茫，高关税壁垒下，大家买卖步履削弱，经济景气下行，亦会株连好意思国增长能源。

财通证券觉得，若平等关税成功落地，好意思国入口的总加权平均关税将由5%升至23.4%，快要擢升20个百分点。笔据PIIE测算臆度，或将使得好意思国GDP下降约0.8%，约为永久经济增长一半操纵。从通胀影响来看，在不辩论平等膺惩的情形下，通胀核心或抬升1.2个百分点，升至4%。

德邦证券则从更宏不雅的角度指出，特朗普的关税和制造业回流战略难以收尾“让好意思国再次伟大”的筹划，好意思国看成大家买卖受益者，其关税战略面对多重表里制肘，不仅难以带动经济增长和服务，还可能阻塞大家买卖步骤。

多边买卖体系坍塌，新兴市集承压

东吴证券与粤开证券一致觉得，特朗普的“平等关税”是对WTO最惠国待遇原则的透顶背离，动摇往时七十多年来大繁密边买卖体系发展的基石，严重阻塞大家买卖步骤，可能迫使大家买卖体系从多边转向双边或区域化。

新兴市集方面，粤开证券强调，对好意思国出口依赖度较大的经济体将际遇较大冲击，尤其所以低端商品出口为主的经济体。以越南为例，产品、玩物、服装等作事密集型商品占越南对好意思出口总数的四成操纵，高额关税将权臣冲击越南出口，影响越南经济和服务。在特朗普的关税阻止下，部分经济或通过裁汰关税、加大好意思国商品采购等面容给以和洽退步，或导致其原土产业际遇好意思国商品冲击，尤其是短缺期间上风的农业和制造业边界。

温文着重与安全板块，紧跟说念判与战略动态

从行业角度看，招商证券概括关税税率擢升幅度和对好意思出口敞口两个维度分析，觉得石油石化、建筑材料、国防军工受影响偏小，医药生物、电子、通讯、狡计机影响偏大。

中泰证券建议投资策略温文“高下切换”，防守“着重类”和“安全类”两条干线。“着重类”包括债券、红利类财富(公用功绩)；“安全类”涵盖黄金、有色、电力配置、核电产业链、军工等。开源证券也指出，4月红利阶段性占优，可接管“红利+质料+成长”的优化想路，同期温文黄金，后续再温文“科技+耗尽”的投资契机。

尽管关税战略已公布，但后续仍充满概略情味。中信建投提倡，4月9日之前关税是否还有变数、现在税率是累计也曾罕见加征、激进关税举措与减税战略的联系、好意思股波动是否会使特朗普退换关税实施节拍等问题都有待不雅察。

中金公司觉得，好意思联储战略、买卖伙伴反制、内需刺激力度是畴昔温文要点。粤开证券也强调，好意思国加征关税冲击大家经济和买卖，畴昔大家经济增长的概略情味加多，列国需在买卖保护目标昂首的布景下，寻找新的经济增长点和合营契机。

(著作起头：财联社) @91porn_soul