国金证券股份有限公司池天惠近期对中国国贸进行盘问并发布了盘问敷陈《执北京中枢财富，享红利穿越周期》，本敷陈对中国国贸给出买入评级，以为其指标价位为32.50元，面前股价为23.69元，预期高涨幅度为37.19%。

中国国贸(600007)

投资逻辑：

坐拥北京CBD区位好、质料优、不成复制的中枢财富。公司的中枢财富是国贸中心建筑群先锋影音成人，中枢看点在于：①位于齐门北京的中枢性段，位置稀缺，无出其右。②紧靠国贸地铁站，交通便利，东说念主流量大。③具备写字楼、商城、货仓、公寓等外西化商务奇迹次第，定位高端，云集繁多外洋着名跨国公司、商社和外洋零卖店。

各业态均处于老成贪图现象。频年来靠近宏不雅经济及外部环境波动，公司总体房钱收入及营收仍能稳步上升，房钱水平及出租率保管高位。分业态来看，写字楼：楼内寰球500强佃农繁多，佃农质料高，支付智商强，2023/24H1平均房钱为638/648元每平每月，出租率为96%/93%。商城：规模大、品类多、端倪全，具备稀缺的重奢资源，2023/24H1平均房钱为1279/1341元每平每月，出租率为98%/97%。公寓：平均房钱略有下滑而出租率执续普及，2023/24H1平均房钱为370/368元每平每月，出租率为86%/89%。货仓：23年起渐渐竖立，贪图毛利率回正，不再牵涉事迹。

分成露出且有保险，具备真红利属性。公司贸易形式的实验是收租，一方面分成智商有保险，具备①高利润率，利润杀青好；②低欠债率，资金充裕；③现款流稳步增长；④贪图露出，现在既不彭胀又不出售财富等优秀属性。另一方面分成意愿有保险，公司积极回馈推动，上市以来延续26个财年进行分成，上市以来平平分成率为52%，且频年来渐渐普及分成比例，2023年加尽头分成后的股利支付率达104%。综上来看，公司的红利属性有保险。

受益于降息大环境，公司估值或将普及。公司行为贪图发达露出，每年执续分成，分拨比例较高的红利属性见识，有望受益于本年以来国内渐渐降息的大环境，分母端折现率着落伍，公司估值或将取得竖立。

盈利预测、估值和评级

公司执有中枢财富，贪图发达露出，事迹老成增长。咱们瞻望2024-26年公司归母净利润辞别为13.1亿元/13.7亿元/14.2亿元，同比+4.0%/+4.5%/+4.0%。磋商到公司财富高度稀缺，具备不成复制性；财富质料优秀，贪图露出，杀青度高，往常事迹有望执续老成增长，咱们赐与公司2024年25.0x的PE估值，对应指标价为32.5元/股，相较面前(10月25日)23.48元/股的收盘价，高涨空间约38%。初度粉饰，赐与“买入”评级。

风险教导

宏不雅经济承压；出租率及房钱水平不足预期；分成不足预期。

证券之星数据中心字据近三年发布的研报数据狡计，海通证券涂力磊盘问员团队对该股盘问较为真切，近三年预测准确度均值高达87.15%，其预测2024年度包摄净利润为盈利12.24亿，字据现价换算的预测PE为19.25。

最新盈利预测明细如下：