作家/皆想金先生 偷拍

裁剪/FENGLING

“赢利才收措置费，耗费的基金不收”。

南边基金“真刀真枪”上阵了，措置费全额返还基金钞票。

几乎是基金行业一股清流，历史目生。

9月5日，南边基金旗下南边瑞合三年定开基金，因为三年阻滞期净值下降10%，退还沿途措置费，金额超3000万元。

赢利才收措置费，多赚未几收，将公司利益与基民利益绑定，几乎是基民们的心声。

关于南边基金而言，它是个翻新式磨真金不怕火，对公募基金行业，谈阻且长。

不管若何，有东谈主来源即是功德。

成本市集周期更迭中，如今，又循环在暗夜了，尤其是权柄基金。

“赢利还好，耗费的基金到底该不该收措置费？”

但愿更多基金公司反想、鉴戒。

- 1 -

三年亏10%，南边瑞合璧还三千万措置费

2018年年中，成本市集正处于上一轮“酷寒”。

“好发不好作念，好作念不好发”的魔咒下，公募基金刊行际遇冷冻期，以前的环境犹如当下。

南边基金彼时为了报复魔咒，翻新性的推出“赢利才收措置费”的基金措置模式。

这个翻新基金居品即是南边瑞合。

中国的投资文化：投资者开阔厌恶亏本，追求完好意思收益。

公募基金战胜基准只是一个相对价值，为客户创造价值才是基金“受东谈主之托，代东谈主原意”的初志。

因此，南边瑞合的收费模式即是：

给投资者多赢利，基金公司绝未几拿一分钱措置费；没给投资者赢利，基金公司将不收取3年的措置费。

南边瑞合，如今已过两个完满的阻滞期：

第一个阻滞期为2018年9月6日至2021年9月3日，工夫收益81%；

第二个阻滞期为2021年9月6日至2024年9月5日，工夫收益-10%。

第一个阻滞期，基金大赚照常收费；第二个阻滞期，投诚商定全额返还。

9月5日，南边瑞合基金净值高潮4.61%，概因措置费的返还。

说真话，

在2021年9月-2024年9月的三年中，南边瑞合作念的可以，远超同类平均水平。

同期，同类基金平均耗费30%，沪深300指数下降35%。

概况，基金司理史博十分力争地在挣扎下降，只是未能称愿。

字据基金如期陈述数据统计，

2021年中至2024年中南边瑞合措置费野心3447万元金先生 偷拍。

因是阻滞期居品，外加昨年费改后措置费油1.5%降到1.2%，上述数据略有弊端。

然则，南边瑞合三年的措置费收入预估仍超3000万元。

三年抓有期居品里，少有的慰藉。

- 2 -

明星基金大量耗费与大量措置费

身处下行周期，无数目的明星基金与基金司理走下“神坛”。

基金巨亏400亿，却收了30多亿措置费；

三年巨亏50%以上，措置费收了4个亿；

一年耗费120亿，照旧收了3.6亿措置费…

这类音书，时时时的见诸报端。

公募基金公司旱涝保收，基民大量耗费，形成了显着激化的矛盾。

2023年7月动手的基金费改，也但愿能够轻便矛盾，增多基民的得到感。

然则，根柢原因，还在“耗费”。

如今，公募基金行业又值酷寒，恰是反想变革期。

“赢利才收措置费”的大旗，能竖起来吗？

不管若何，

南边瑞合作念为行业第一支“赢利才收措置费”的基金，值得咱们爱护。

南边基金和基金司理史博，值得咱们竖起“大拇指”，

简盈更但愿，畴昔，

更多居品、更多公司、更多基金司理加入磨真金不怕火。

- 3 -

基金司理史博“回答”四个问题

南边瑞合基金司理，史博，同期亦然南边基金副总裁。

在最新的基金中报里，史博回答了如下四个问题，欺诈寂静用了六七千字。

简盈简便摘取，想要看完满内容的，迎接在公众号中答复“南边瑞合中期陈述”，平直下载。

问题(一)：如何看待中国公司的出海逻辑?

当下国内积极出海的公司分红两类：

第一、主动出海型。

国内发展际遇瓶颈，短期没法突破，但愿通过国外收购抑或是国外建“字据地”来更进一竿。

第二、被迫型出海。

国内需求弱， 重叠产能鼓胀负担公司呈报，然则国外需求倏得爆发，拉动国内产业链景气度飞快抬升，各家公司订单鼓胀，短时分把国内的“内卷”开释到了国外。

两种出海时势的共性：

不管是品牌出海、居品出海如故产能出海，底层逻辑是成本出海，来到一个供需结构更为优良的环境中得到更高的成本呈报。

既然是成本出海，两地之间的信任至关紧迫，地缘政事之间的好一又友往交易自于共同的社会体制，法律体系，营商环境。

这亦然面前各人买卖争端以及供应链重构的根源身分。

在出海标聘用上，史博合计，

通过出口完结廉价竞争的企业并不合适咱们的“审好意思”，确实具备各人措置智商的企业，才值得高看一眼。

问题(二)：如何看待红利计谋以及如何高出红利计谋?

红利计谋是市集鼓胀流动性外溢的后果，是一个 smart beta 型的计谋，只不外红利计谋相较微盘股计谋显得更“价值“些，毕竟每年投资东谈主如故能得到一定的分红。

而微盘股计谋更像黄金，50 年前的 50g 黄金和面前 50g 黄金相同。

只不外由于各人央行钞票欠债表抓续推广，货币总量抓续上升，黄金的爱护性使其吸纳了更多的货币，钞票价钱当然水长船高。

然则，

黄金这一钞票能抓续创造解放现款流么?

能抓续给抓有东谈主分红么?

赫然不成。

红利计谋亦然推崇市鸠合较为熟悉的计谋，复盘好意思股市集发现，

确实能够高出红利的投资计谋是基于解放现款流的投资计谋。

底层逻辑也很好表现，不管是股息增长的抓续性如故当期分红给推动的现款呈报的可抓续性，都源于公司创造的解放现款流。

红利计谋骨子来说是解放现款流计谋的子计谋。

面前市集关于红利计谋的一致性看好，更多是基于执行天下的线性外推，是在烦懑的环境中关于笃定性的过甚，而非关于当下中枢钞票收益率的感性清楚。

问题(三)：如何看待宏不雅经济/市集格调对投资后果的影响?

宏不雅环境/市集格调关于不同类型的投资者以及不同期限的投资者影响不尽相通。

那就追思投资知识：

1）公司能不成产生解放现款流?

2）买的股票是否足够低廉?

3）顶点情况下是否作念好准备有钱捡金子?

问题(四)：推敲与投资中的“快”与“慢”——被坑诰的推敲杠杆

在经济下行的时候，咱们不单是需要顺心公司的财务杠杆，钞票欠债表是否健康，更需要顺心公司的推敲杠杆，致使隔离推敲杠杆较高的公司。

公司推敲杠杆水平不单是和居品推敲系，也和公司吸收的推敲模式深奥相干。

哪些企业能够完结长周期肃肃的推敲?

时时是那些不太使用推敲杠杆的行业以及不太追求景气度的企业，致使在外东谈主看来，恰是这些粗疏感十足的企业最终活了下来。

当市鸠合的投资者都在追求行业增速，订单景气度，公司快速成长，追求信息无穷内卷的时候，咱们不妨换个角度看问题。

当别东谈主盲目拚命往前冲的时候，为何不反过来想一想，也许“慢即是快”。

东谈主生三万天，老是匆忙匆中忙地往前走，

未必候，

回头望望也许会得到更大的启发金先生 偷拍。