作家 | 孙媛一个色导航

阿里系，又出新动作。

11月27日，丽东说念主丽妆泄漏，公司收到合手股5%以上鼓动杭州灏月企业惩办有限公司（简称：杭州灏月）的见知，杭州灏月拟于本公告泄漏之日起3个往改日后的6个月内，转让所合手公司股份不逾越70，376，745股，即不逾越公司总股本的17.57%；转让样子为契约转让。

值得看重的是，杭州灏月系淘宝（中国）软件有限公司下属控股子公司，其对丽东说念主丽妆的合手股，全部来自于阿里网罗因实施存续分立，后者于2024年1月8日将其于公司IPO前取得的7037.67万股股份全部转让给杭州灏月承继。

扫尾本公告泄漏之日，杭州灏月合手有公司无尽售条目畅达股70，376，745股，占公司总股本的17.57%。

也便是说，此举代表的是阿里系的拟“清仓套现”动作，而阿里系对丽东说念主丽妆的合手股还是长达12年，咫尺退出，颇具止损颜色。

拉万古期轴来看，这家背靠阿里的中国好意思妆代运营公司于2020年9月登陆上交所主板当日，曾开盘即涨停，并连合12个往改日，总市值一度近220亿，一时风景无两。如今近4年走来，本年7月曾触底5.09元/股，市值最低达20.33亿元，较最高点挥发超92%。

按丽东说念主丽妆11月29日收盘价9.26元/股计算，这些股票市值约为6.5亿元，还是较本年最低点高潮了82%，此时公告拟减合手，算是瞅准了股价回暖的较佳时机。

开始：百度股市通截图

阿里陪跑IPO，投资答谢曾最高达23倍

丽东说念主丽妆与阿里，如沉马于伯乐，他们的关系始于淘宝。

2007年底，在淘宝商城上线之际，清华大学自动化系学霸黄韬夫妻二东说念主同庚便负责树立了丽东说念主丽妆，运行了转阵线上化妆品零卖之路，4年后，丽东说念主丽妆便得回了韩束、施华蔻、好意思宝莲和天然堂等著明品牌的授权，线上销售额达到1.99亿元。

沿途高跟大进，天然诱惑一众VC驻足。

2012年，阿里创投出资4500万元拿到丽东说念主丽妆前身丽东说念主有限20%股权，后者负责纳入阿里系的领土。

3年后，阿里巴巴里面决定变更对丽东说念主有限的投资主体，由阿里网罗以4762万元受让阿里创投对丽东说念主有限上述20%股权，同期，阿里网罗出资1.15亿元认购了丽东说念主有限210.09万元的新增注册老本，这次增资完成后，阿里网罗对丽东说念主有限的合手股比例降至19.55%，合手有7037.67万股。

开始：丽东说念主丽妆公告截图

随后，丽东说念主有限合座变更为股份有限公司。

至此，阿里网罗的投资总和近1.62亿元。到丽东说念主丽妆2020年上市，阿里网罗对公司的合手股数一直未发生变化，是仅次于公司控股鼓动与内容限度东说念主黄韬的第二大鼓动。

这一踏实的合手股关系无疑赐与了丽东说念主丽妆在老本运作上的底气与赞助，有了当作外资化妆品品牌在国内销售的垂危线上渠说念的产业地位后，2016年8月，丽东说念主丽妆就踏上了IPO征程。

而生于斯长于斯，也让二者关系绑定得愈发精良。

那时招股书炫耀，在公司的电商零卖业务中，天猫平台的销售金额占比快要100%。2016年-2019年上半年，丽东说念主丽妆在各大平台包括天猫、公司自有App、亚马逊、拼多多、小红书的收入比例中，天猫平台的销售收入占比分歧为99.82%、99.90%、99.88%、99.95%。

等同于，阿里全程陪跑了丽东说念主丽妆从创业到IPO之路。

从上市首日运行，丽东说念主丽妆可谓出说念即巅峰，连合12个往改日一字涨停之后，公司股价也径直拉升至最高55.28元每股，总市值近220亿。

按IPO后合手股17.57%计算，阿里网罗合手股价值曾最高达38.654亿元，投资答谢达近37亿，答谢率最高达近23倍。

那一年，丽东说念主丽妆收入46亿元，归母净利润3.39亿元，分歧同比增长18.72%、18.7%。

不管是功绩如故二级市集发达，均一时风景无两。

功绩失掉精深，鼓动套现成常态

但上市第二年，丽东说念主丽妆的增长乏力便运行露出。

2021-2023年，丽东说念主丽妆终了的营收分歧为41.55亿元、32.42亿元和27.62亿元，分歧同比下落了9.67%、21.98%和14.78%。

初度年度失掉的功绩风水岭更是在2022年悄联系词至，净失掉达1.39亿元，同比下滑-133.92%。

那时，丽东说念主丽妆坦言，主若是由于市集竞争加重、破钞需求变化以及公司业务转型调度等多重身分的玄虚影响。

而后，丽东说念主丽妆也莫得扭转这一功绩劣势。

2023年公司虽扭亏为盈，但净利润仅为0.3亿元，为2020年同期的8.8%。本年前三季度，丽东说念主丽妆营收12.27亿元，同比下滑36.44%，净失掉达0.28亿元。

其中，第三季度交易收入2.61亿元，同比下落46.91%，包摄于上市公司鼓动的净利润为-3049万元，基本每股收益为-0.08元。

对于营收下落，丽东说念主丽妆默示，第三季度公司与部分韩系品牌隔断合营导致第三季度交易收入出现下落。前三季度营收下落则是公司与部分合营品牌升沉运营花样、与部分品牌隔断合营导致。

可见，跟着越来越多的品牌发力自运交易务，以及直播电商的崛起，丽东说念主丽妆当作代运营商的营收空间把握被挤压，公司营收净利润水平也难回“巅峰”。

这边功绩劣势精深，那里鼓动减合手在丽东说念主丽妆运行屡屡演出。

2021年10月，丽东说念主丽妆发布鼓动Milestone和Asia-Pacific减合手公告，随后两家企业系数减合手5804.33万元，合手股比例降至5%以下。

2022年，丽东说念主丽妆鼓动丽和睦丽秀分歧减合手套现8938.9万元和1.34亿元，其中丽秀合手股比例降至5%以下。

2023年，丽东说念主丽妆鼓动Crescent Lily减合手套现1.27亿元，合手股比例降至5%以下。

据长江日报本年3月统计，丽东说念主丽妆五大鼓动秩序共计进行了7轮减合手，系数已套现约5.3亿元。

而功绩劣势+鼓动出走之外，“内院动怒”亦然IPO后丽东说念主丽妆被怜惜的焦点之一。

在2021年运行的黄韬与前妻翁淑华仳离纠纷中，黄韬所合手股份还屡次遭到法令冻结。

此前，丽东说念主丽妆一纸公告称，翁淑华苦求将登记在黄韬名下的系数1.34亿股公司股份中的1/8股权份额，即1674.7538万股进行股权划转。按照彼时公告日股价计算，黄韬仳离的“分手费”达1.36亿元。

本年2月，丽东说念主丽妆又发布公告炫耀，公司收悉上海市徐汇区东说念主民法院出具的《推论裁定书》，黄韬合手有被冻结的1000万股公司股份将被法令强制推论。

扫尾10月22日的公告泄漏日，黄韬径直合手有丽东说念主丽妆股份约1.2998亿股，占公司总股本的32.46%；黄韬累计冻结股数（含本次）为1300万股，占其径直合手股数目的10%，占公司总股本的3.25%。

按照周五收盘价9.26元/股计算，黄韬累计被冻结股数价值近1.2亿元。

阿里聚焦中枢业务，彼此“解绑”早有线索

而投资“解绑”丽东说念主丽妆，阿里亦然循序渐进的。

昨年11月中旬，新上任的阿里巴巴集团CEO吴泳铭初度参加，欲重构阿里巴巴政策大图。

那时阿里巴巴三季报财报分析师电话会上，对于各业务的调度，吴泳铭就默示，将梳理既有业务的政策优先级，界说中枢业务与非中枢业务。

“对于中枢业务，将保合手经久专注力和高强度干涉，确保居品长久紧跟用户需求去迭代进化，保合手经久生命力和竞争力；对于非中枢业务，则将通过多种老本化样子尽快终了财富价值。”

这有时是阿里网罗合手有的上市公司职权变更的主要原因：即为终了阿里网罗超过主业、非主业业务寂然发展，各司其职，进步设想效益，进一步终了财富的保值、升值和可合手续发展，打造具有竞争力的企业。

随后半个月不到，A股上市公司圆通速递、红星好意思凯龙、丽东说念主丽妆先后发布职权变动阐发书称，其合手股5%以上的鼓动，阿里网罗将其所合手有上市公司股份转让给新设的一致行动东说念主公司——杭州灏月。

往返完成后，阿里网罗不再径直合手有上市公司股份。

公告炫耀，新开荒的杭州灏月树立于2023年10月24日，由淘宝（中国）软件有限公司合手股57.59%，浙江天猫工夫有限公司合手股35.75%，以及Alibaba.comChinaLimited合手股6.66%。这与阿里网罗的鼓动组成十足一致。

除了丽东说念主丽妆外，彼时杭州灏月还从阿里网罗手中“罗致”了圆通速递、好意思凯龙、好意思年健康、尽然之家、千方科技、华泰证券、中金公司和分众传媒等公司股份，从淘宝手中“罗致”了ST易购股份。

然而时于当天，从功绩和二级发达来看，丽东说念主丽妆并莫得达到那时吴泳铭所说的“财富价值”，股价自2023年6月中旬运行合手续处于破发情状。

在电商代运营行业仍在穷苦前行确当下，丽东说念主丽妆因过度依赖淘宝天猫平台，且以好意思妆业务和买断花样为主，导致库存高企、功绩下滑等问题，也让转型之路颇为穷苦。

从丽东说念主丽妆在各个平台运营的店铺数目，也不错看出来公司正在多方面布局，试图镌汰对天猫的依赖。

2020-2023年末，丽东说念主丽妆系数运营店铺数目分歧为90家、149家、162家和185家，其中来自天猫平台的店铺占比分歧为68.8%、44.96%、41.35%和34.59%，逐年递减，而天猫除外的平台店铺比例逐年递加，举例，来自抖音小店平台的店铺占比分歧为7.77%、22.14%、22.22%和25.94%。

值得看重的是，频年来，丽东说念主丽妆还加大自有品牌干涉力度，在好意思妆、食物、茶饮等界限栽种了一批自有品牌，包括心扉护肤品牌“玉容初”、功效性护肤品牌“好意思壹堂”、地域好意思食物牌“寻味档案”等，来缓解来自天猫红利期的销亡，寻找新的功绩增长点。

本年上半年，其自有品牌合座收入同比增长超160%。而2023年全年，这一数据还惟有40%。不外快速增长的自有品牌业务，还远莫得到能自给自足的经由，丽东说念主丽妆也一直未泄漏自有品牌收入的具体数据。

咫尺来看，丽东说念主丽东说念主的收入主要如故依赖天猫，2021-2023年，公司来自天猫的收入占比王人在不祥以上。

不外，业务关系天然依旧精良，阿里系所合手的股份价值却从4年前的最高38.65亿元下滑至如今的6.5亿元，缩水了近83%。

对于这次股份转让完成后，杭州灏月是否会清仓离场？

丽东说念主丽妆默示，杭州灏月将笔据市集情况、公司股价等身分聘用是否实施及奈何实施，转让时代、转让数目和价钱存在不笃定性。

但阿里系的这一步动作，赫然已预示着丽东说念主丽妆要朝向更寂然的所在发展。

而丽东说念主丽妆一个色导航，或将成为杭州灏月股权“罗致”后，首家被“清仓”的企业。